核电相关龙头股「a股核能板块龙头企业」

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2022年9月14日，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定核准福建漳州二期和广东廉江一期核电项目，要求确保绝对安全。

认识核电

核电从发电机理上来讲，属于非化石能源，具备碳排放量少，清洁性高，安全稳定，利用小时数高等特点，核电利用铀核裂变所释放出的热能进行发电。核反应堆是装配核燃料以实现大规模可控制裂变链式反应的装置，是核电站的核心装置，在核电站中，反应堆的作用是进行核裂变，将核能转化为热能。

进入 21 世纪，国际社会对温室气体排放等环境危机越来越关注，环保意识逐渐增强，核电作为清洁能源的优势重新显现。同时，欧美发达国家开发出先进轻水堆核电站，第三代核电技术取得重大进展。作为唯一可大规模替代化石燃料的清洁能源，核电重新受到世界许多国家的青睐。发展中国家已经成为未来核电发展的主要市场，亚洲成为全球核电发展最快的地区。

核电产业链

核电产业链上游为核燃料循环，即铀的采掘提取、燃料组件的加工制造及乏燃料循环处理，中游为核电设备，包括核岛设备、常规岛设备及辅助设备，下游为核电站运营管理，包括核电站的设计建造、运营发电。

1、上游分析

核电产业链上游核燃料循环是核能发展的物质和技术基础。

（1）天然铀为核燃料主要成本来源

核燃料是原材料中的关键要素，可在核反应堆中通过核裂变或核聚变产生核能，最核心的材料是二氧化铀，由天然铀提炼而成，历经铀转化、铀浓缩、核燃料加工等过程。

我国铀矿资源并不丰富，储量仅占全球 4%，因而需要通过进口维持铀的供应。2017-2021 年，我国的铀生产量虽然略有上升，但占全球总生产量比重不到 4%，铀进口量占全球生产量比重则维持在 20%以上，是铀进口大国。

（2）乏燃料后处理是核燃料循环中的关键环节

乏燃料是指在核反应堆中，经受过辐射照射后从堆中卸出，且不再在该堆中使用的核燃料。我国目前的乏燃料累积量已超 8000 吨，预计到 2050 年我国乏燃料累积量将达到 114500 吨。随着乏燃料累计量的不断扩大，全国乏燃料政府性基金支出从 2017 年开始不断增长。

（3）核废料处理主要是对核废料短期存放、后期处理、运输、永久掩埋等工作

核废料泛指在核燃料生产、加工和核反应堆用过的不再需要的并具有放射性的废料，按照比活度可以分为高、中、低放射性核废料。高放废料又称乏燃料，在核废料中占比小约 3%，辐射量却占总量的 95%，其处置方式分两种，一是开放式核燃料循环，二是闭式核燃料循环，我国确定了“闭式核燃料循环”的路线。

2、中游分析

核电核心设备主要包括：核岛设备和常规岛设备，辅助设备主要包括核燃料储存系统、电厂运行控制系统、专设的安全设施和系统、放射性废物处理系统等。

核岛设备制造是核电国产化的核心，垄断程度高，技术壁垒高，属于高端产品，毛利率也较高。大部分常规岛设备无特殊的技术要求，技术壁垒较低，市场参与者较多，竞争更为激烈，所以毛利率水平偏低。

核电设备中核岛成本占比最高，达到 58%，核岛设备技术壁垒高，市场参与者较少，主要以国企为主导，民企参与部分部件的制造。核岛组成部件较多，其中反应堆压力容器、主管道及热交换器和蒸汽发生器为核岛三大主要部件。

3、下游分析

核电产业链下游主要包括核电站建设及运营，核电站建设是包括前期策划、初步可行性研究、可行性研究、设计、采购、设备监造、施工、安装、调试、移交运营等一系列过程的总集成，流程包括核电站设计、土建施工与设备安装、调试等流程。核电站运营是指核电站发电及日常维护管理工作，核电站的运营成本主要由折旧、维护和燃料成本构成，核电项目前期投入昂贵，导致折旧成本较高，核电运营商具备现金流充沛的特点。

近年来国家大力推动双碳战略，未来几年“双碳”依旧是国家发展的主线之一，新能源发电和核电将是未来电源的主要增长点，我国核电发展提升空间大。随着中国核电新一代核电技术得到突破，十四五期间中国的核电产业发展步伐有望加快，核能发展迎来了新的机遇。

相关标的：

核燃料：东方锆业、西部材料、应流股份、海默科技

核电设备：上海电气、江苏神通、中密控股、通裕重工、东方电气、中国一重、久立特材、兰石重装

核电建设：中国核建

核电运营：中国核电、中国广核

核技术应用：中广核技

江苏神通 ：公司紧跟国内核电技术进步，持续投入人力、物力、财力致力于核电专用阀门及系统装备的研制和开发，研发了满足第三代、第四代核电技术要求的阀门产品，覆盖 AP1000、华龙一号、CAP1400、快堆及高温气冷堆等主力堆型，并在既有优势产品基础上，进一步拓展产品品类。

中国核电 ：公司是中核集团旗下唯一核电运营平台，拥有完整的核科技工业体系，在核电技术开发等方面处于国内领先地位，是唯一拥有完整核燃料循环产业链、能够实现闭式循环的特大型央企。

中国广核 ：公司是中广核核能发电的唯一平台，主营业务为建设、运营及管理核电站，销售该等核电站所发电力，组织开发核电站的设计及科研工作。公司管理24 台在运核电机组和 7 台在建核电机组，装机容量分别为 27142 兆瓦和 8210 兆瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的 52.04%以及 46.79%，占全国核电总装机容量的 50.72%。

中国核建 ：公司是国内核岛建设龙头企业，核电工程建设一直是公司的核心业务。公司已全面掌握了各系列多型号的核反应堆建造的关键技术，具备 AP1000、EPR、华龙一号等新一代先进压水堆及高温气冷堆的建设能力。

佳电股份 ：公司是哈尔滨电气集团有限公司的控股上市公司，是国内具备核级电动机制造资质厂商之一。先后完成了核电站用 K1 类电机、“华龙一号”核电厂用高压三相异步电动机、高温气冷堆主氦风机研制。

浙富控股 ：公司是国内核反应堆核一级部件控制棒驱动机构的主要设计制造商之一，也是目前随着“一带一路”走出国门、拥有自主知识产权的“三代”核电技术“华龙一号”控制棒驱动机构的唯一供应商。