十大牛基「牛散训练营」

今天带来十大牛基「牛散训练营」，关于十大牛基「牛散训练营」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

近日，FOF四季度披露完成，作为里最会选基金的一批人，他们配置了哪些基金产品？我们一一解读。

今天我们解读的是机构眼中的十大权益基金经理。

海富通改革驱动 周雪军

四季度季度权益持仓名单中周雪军管理的海富通改革驱动被24家机构购买，位居权益买入排行榜首位。

周雪军，中国国籍，硕士、研究生。2015年2月加入海富通基金管理有限公司，历任公募权益投资部总经理，现任公募权益投资部总监。2015年6月起任海富通收益增长混合基金经理。2016年4月起兼任海富通改革驱动混合基金经理。2018年12月起兼任海富通沪港深混合基金经理。2021年1月起兼任海富通均衡甄选混合基金经理。2021年2月起兼任海富通惠睿精选混合基金经理。2021年10月13日担任海富通惠增多策略一年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模239.24亿元。

目前，周雪军共管理6只产品，其中海富通改革驱动，管理时间5年又294天，任职回报达258.04%，近1来实现涨幅0.30%，同类排名为18|1382。

具体到个股而言，海富通改革驱动相较于二季度，四季度将贵州茅台、三环集团、中直股份调入，将平安银行、中环股份、华峰测控调出，增持了宁德时代、杉杉股份、保利发展、宁波银行、鸿路钢构，降低了兴森科技、中科电气。

报告期内基金投资策略和运作分析

市场结构方面，四季度市场结构延续了前三季度情况，在资金存量博弈行情下，行业、风格轮动较快，周期、成长交相成为市场主线，消费阶段性有所表现。业绩增速高且确定性强的新能源汽车产业链引领整个成长板块。消费领域受部分产品提价及提价预期影响有所表现。在板块裂口短期过大情况下，风格分化在四季度陆续有所收敛，部分消费品和“核心资产”触底反弹，而周期和成长则开始回调。

在四季度的操作中，本基金基本把握住了市场的节奏变化和结构转换，一方面在科技成长行业内积极挖掘、调整细分个股，另一方面在金融周期行业内更多偏向逆周期和制造升级等方向，总体取得了不错的超额收益。

工银瑞信新金融 鄢耀

四季度季度权益持仓名单中鄢耀管理的工银瑞信新金融被23家机构购买，位居权益买入排行榜第二位。

鄢耀，硕士。2010年加入工银瑞信，现任权益投资部副总监、基金经理兼任投资经理。2013年8月26日至今，担任工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2015年3月19日至今，担任工银瑞信新金融股票型证券投资基金基金经理；2015年4月17日至今，担任工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至今，担任工银瑞信精选金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2021年6月24日至今，担任工银瑞信核心优势混合型证券投资基金基金经理；2021年8月17日至今，担任工银瑞信恒兴6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模253.76亿元。

目前，鄢耀共管理7只产品，其中工银瑞信新金融，管理时间6年又335天，任职回报达203.10%，近1年来实现涨幅-2.32%，同类排名为14|308。

具体到个股而言，工银瑞信新金融相较于三季度，四季度将航发动力、保利发展、万华化学调入，将百润股份、杭州银行、赣锋锂业调出，增持了宁波银行、酒鬼酒、贵州茅台、天赐材料，降低了中航光电、东方财富、宁德时代。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度经济下行压力增大，市场保持区间震荡，行业分化略有收敛。传统周期行业如钢铁、煤炭等涨幅收敛；消费和基建相关行业企稳反弹；光伏和新能源车产业内部出现分化。操作方面，主要加仓地产、银行，减仓机械、电力设备。

展望未来，2022年全球经济增长或将放缓，考虑到需求侧政策的发力和结构性政策的纠偏，国内经济增长或将逐渐企稳。预计2022年国内PPI较2021年明显回落，CPI温和回升，货币政策维持流动性合理充裕，财政端发力幅度较2021年上行。企业盈利预计个位数增长，考虑到当前整体估值水平较为合理，指数存在小幅上行的空间，预计仍以结构性机会为主。本基金结构上以均衡为主，等待后续稳增长政策的落地进展。

易方达安心回馈 林森、林虎

四季度季度权益持仓名单中林森、林虎管理的易方达安心回馈被22家机构购买，位居权益买入排行榜第三位。

林森，中国国籍，研究生、硕士。2015年4月加入易方达基金管理有限公司。现任易方达基金管理有限公司易方达安心回馈混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞程灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞弘灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达裕景添利6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理助理、易方达高等级信用债债券型证券投资基金基金经理助理，兼任易方达资产管理(香港)有限公司基金经理。现任基金资产总规模1071.04亿元。

目前，林森共管理7只产品，其中易方达安心回馈是其代表作，管理时间6年又81天，任职回报达142.47%，近1年来实现涨幅2.51%，同类排名为115|1198。

林虎，经济学博士。现任易方达基金管理有限公司固定收益基金投资部基金经理助理。2021年4月30日任职易方达宁易一年持有混合型证券投资基金的基金经理助理。2021年9月8日起担任易方达裕祥回报债券型证券投资基金基金经理。2021年9月8日担任易方达安心回馈混合型证券投资基金基金经理。现任易方达磐泰一年持有期混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模916.23亿元。

目前，林虎共管理4只产品，其中易方达安心回馈，管理时间160天。

具体到个股而言，易方达安心回馈相较于三季度，四季度将亿嘉和、继峰股份调入，将中材科技、吉比特调出，增持了通威股份、特变电工、星宇股份，降低了歌尔股份、南山铝业、新泉股份，对移远通信、七一二的持股数量不变。

报告期内基金的投资策略和运作分析

报告期内，组合权益仓位维持稳定，坚持自下而上地选择估值与成长相匹配的绩优公司。我们维持重仓的行业包括汽车零部件、消费电子、军工和物联网等。

关于选股思路，我们的原则包括避开市场较为拥挤的领域以及更多地从供给侧考虑竞争格局。以汽车零部件行业为例，本组合在2021年一季度的市场下跌中大幅加仓，终于在四季度获得了较好的收益。本组合布局的大部分汽车零部件企业，其生产的零部件都不直接参与汽车的电动化与智能化，因此静态估值较低。然而，电动化和智能化的发展必将重塑行业格局。传统整车厂和一级供应商的固有关系正在被突破，在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。

转债方面，组合报告期内维持较低仓位。债券方面，组合维持中性久期，加仓高等级信用债，以获取票息收益为主。

富国价值优势 孙彬

四季度季度权益持仓名单中孙彬管理的富国价值优势被20家机构购买，位居权益买入排行榜第四位。

孙彬，硕士，2016年07月加入富国基金管理有限公司，历任权益投资经理，自2019年5月起任富国价值优势混合型证券投资基金基金经理，2019年8月起任富国新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基金、富国新活力灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。具有基金从业资格。2020年5月25日起担任富国融享18个月定期开放混合型证券投资基金基金经理。2021年4月21日起担任富国融泰三个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。2021年6月起任富国沪深300基本面精选股票型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模208.47亿元。

目前，孙彬共管理7只产品，其中富国价值优势是其代表作，管理时间2年又269天，任职回报达194.17%，近1年来实现涨幅-3.32%，同类排名为70|2766。

具体到个股而言，富国价值优势相较于三季度，四季度将立讯精密、顺丰控股、华润电力、旗滨集团调入，将韦尔股份、五粮液、爱尔眼科、智飞生物调出，增持了贵州茅台、宁波银行、中国中免，对亿纬锂能、东方财富、广信股份的持股数量不变。

报告期内基金的投资策略和运作分析

本季度本基金表现平稳，对基准有一定的超额收益。本季度产品主要增加了消费电子、食品饮料、地产及采掘的配置比例，降低了电新及医药的配置。本季度，随着管理规模的稳步增长，申购限制也逐步增加。

我们认为以下四个因素共同影响着一个基金经理的管理规模：A股资本市场的容量、基金经理的换手率、基金经理的持仓集中度以及基金经理的持仓风格。结合当下的市场环境，结合自己的持仓集中度及换手率情况，我认为200-300亿元的规模对我来说已经是一个有挑战的规模了。未来远期的产品布局将更多的从产品投资方向和产品封闭期的角度出发。过去一年市场在每一个行业景气时都会给与很高的估值溢价，同时也透支了远期的市值空间。这样的交易环境也会推高整体产品的换手率。同时市场给与了估值更大的波动性。

从股价的基本面出发，我们认为股价=PE*EPS。长期EPS的增长才是超额收益的稳定来源。但估值的波动率提升使得我们整体组合对业绩基准的波动也会大幅上行。

信达澳银新能源产业 冯明远

四季度季度权益持仓名单中冯明远管理的信达澳银新能源产业被16家机构购买，位居权益买入排行榜第五位。

冯明远，浙江大学工学硕士。22014年1月加入信达澳银基金管理有限公司，任研究咨询部研究员，信达澳银领先增长混合基金及信达澳银转型创新股票基金基金经理助理、信达澳银新能源产业股票基金基金经理(2016年10月19日起至今)、信达澳银精华灵活配置混合基金基金经理(2017年12月27日起至今)、信达澳银先进智造股票基金基金经理(2019年1月17日起至今)、信达澳银核心科技混合基金基金经理(2019年8月14日至今)、信达澳银科技创新一年定期开放混合基金基金经理(2020年5月29日至今)、信达澳银研究优选混合基金基金经理(2020年6月22日至今)、信达澳银匠心臻选两年持有期混合型证券投资基金基金经理(2020年10月31日至今)、信达澳银星奕混合型证券投资基金基金经理(2021年1月22日至今)。现任基金资产总规模458.53亿元。

目前，冯明远共管理10只产品，其中信达澳银新能源产业，管理时间5年又120天，任职回报达328.60%，近1年来实现涨幅22.79%，同类排名为2|582。

具体到个股而言，信达澳银新能源产业相较于三季度，四季度将中兴通讯、欣旺达、三利谱、方大炭素调入，将比亚迪、中国电建、正泰电器、三峡能源调出，增持了东阳光，降低了璞泰来、天齐锂业、法拉电子、宁德时代，对中科电气的持股数量不变。

报告期内基金的投资策略和运作分析

本季度，尽管市场出现了一些新的变化，比如新能源板块高位震荡、低估值板块逐渐走出弱势状态、小市值公司持续强势等，但我们基金仍然维持了对新兴产业的配置方向，重点配置了新能源车、新材料、光伏、风电、高端装备、半导体等领域。我们判断，全球的能源产业正在发生深刻变化，新能源的使用比例不断增加，将在未来50年逐步替代传统化石能源的主流地位。这一过程应该是不可逆的。我们相信这个变化过程中，中国将涌现出大量伟大的企业，我们希望与这些伟大的企业一起共同成长。

工银瑞信金融地产 王君正、鄢耀

四季度季度权益持仓名单中王君正、鄢耀管理的工银瑞信金融地产被13家机构购买，和中欧价值智选回报位居权益买入排行榜并列第六位。

王君正，硕士。2011年加入工银瑞信，现任研究部金融地产研究组主管兼基金经理。2013年8月26日至今，担任工银瑞信金融地产行业股票型基金基金经理；2015年1月27日至今，担任工银国企改革主题股票型基金基金经理；2015年3月19日至今，担任工银瑞信新金融股票型基金基金经理；2015年3月26日至今，担任工银瑞信美丽城镇主题股票型基金基金经理。现任基金资产总规模148.72亿元。

目前，王君正共管理6只产品，其中工银瑞信金融地产是他的代表作，管理时间8年又176天，任职回报达326.94%，近1年来实现涨幅-7.81%，同类排名65|587。

鄢耀，硕士。2010年加入工银瑞信，现任权益投资部副总监、基金经理兼任投资经理。2013年8月26日至今，担任工银瑞信金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2015年3月19日至今，担任工银瑞信新金融股票型证券投资基金基金经理；2015年4月17日至今，担任工银瑞信总回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2018年11月14日至今，担任工银瑞信精选金融地产行业混合型证券投资基金基金经理；2021年6月24日至今，担任工银瑞信核心优势混合型证券投资基金基金经理；2021年8月17日至今，担任工银瑞信恒兴6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模253.76亿元。

目前，鄢耀共管理7只产品，其中工银瑞信金融地产是其代表作，管理时间8年又176天。

具体到个股而言，工银瑞信金融地产相较于三季度，四季度增持了宁波银行、东方财富、保利发展、招商银行、杭州银行、中信证券、成都银行、万科A，对平安银行、广发证券的持股数量不变。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度经济下行压力增大，市场保持区间震荡，行业分化略有收敛。传统周期行业如钢铁、煤炭等涨幅收敛；消费和基建相关行业企稳反弹；光伏和新能源车产业内部出现分化。操作方面，主要加仓地产、银行，减仓机械、电力设备。

展望未来，2022年全球经济增长或将放缓，考虑到需求侧政策的发力和结构性政策的纠偏，国内经济增长或将逐渐企稳。预计2022年国内PPI较2021年明显回落，CPI温和回升，货币政策维持流动性合理充裕，财政端发力幅度较2021年上行。企业盈利预计个位数增长，考虑到当前整体估值水平较为合理，指数存在小幅上行的空间，预计仍以结构性机会为主。本基金结构上以均衡为主，等待后续稳增长政策的落地进展。

中欧价值智选回报 袁维德

四季度季度权益持仓名单中袁维德管理的中欧价值智选回报被13家机构购买，和工银瑞信金融地产位居权益买入排行榜并列第六位。

袁维德，中国国籍，硕士研究生。中欧中生代基金经理，兼顾价值与成长，研究范围覆盖金融工程、TMT、新能源、科技、大消费、等多个行业。2015年7月加入中欧基金管理有限公司，任研究员。2018年3月28日起担任中欧睿泓定期开放灵活配置型证券投资基金基金经理。2020年5月15日起担任中欧价值智选回报混合型证券投资基金基金经理。2021年9月6日起担任中欧新兴价值一年持有混合型证券投资基金基金经理。2022年1月26日起担任中欧多元价值三年持有混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模335.23亿元。

目前，王君正共管理4只产品，其中中欧价值智选回报，管理时间1年又277天，任职回报达100.14%，近1年来实现涨幅17.86%，同类排名84|3389。

具体到个股而言，中欧价值智选回报相较于三季度，四季度将金地集团、大金重工调入，将佰仁医疗、宁波华翔调出，增持了鸿远电子、火炬电子、纳思达、中材国际、日月股份、万润股份，降低了大华股份、吉比特。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度以来，随着经济底部愈发清晰，组合中增加了部分地产及相关产业链的优质公司，进一步分散组合对各种风险情景的暴露，使组合在行业配置上更加均衡，力争降低组合潜在波动。行业配置上，以风电新能源、军工、传媒、电子、医药、计算机等新兴行业，再到地产、化工、中游制造业等传统行业中优质的公司为主。

工银瑞信前沿医疗 赵蓓

四季度季度权益持仓名单中赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗被11家机构购买，和广发多因子位居权益买入排行榜并列第八位。

赵蓓，硕士。2010年加入工银瑞信，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人，2014年11月18日至今，担任工银医疗保健行业股票型基金基金经理；2015年4月28日至今，担任工银瑞信养老产业股票型基金基金经理；2016年2月3日至今，担任工银瑞信前沿医疗股票型基金基金经理。2020年05月20日担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模322.79亿元。

最后，作为基金经理，我会秉着勤勉尽责的原则，为投资者带来更好的回报。

具体到个股而言，工银瑞信前沿医疗相较于三季度，四季度将迈瑞医疗、昌红科技调入，将昭衍新药、康龙化成调出，增持了药明康德、凯莱英、博腾股份、美迪西、普洛药业，降低了九洲药业、爱尔眼科，对泰格医药的持股数量不变。

报告期内基金投资策略和运作分析

本基金四季度依然战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业，持仓均集中在这些领域。医药行业在四季度经历了大幅的调整，主要原因为一方面经过上半年的上涨，估值偏高，另外香港生物医药板块的下跌也引发了市场对创新药的研发热情的担忧，进而也引发了创新药产业链CXO相关个股的调整；同时疫情的散发也拖累了医疗服务和消费医疗的景气度。

我们前期减持了部分估值偏高的CXO二线个股，增持了一些低估值成长稳健的个股，经过这一轮调整，我们认为香港生物医药板块已进入估值相对合理阶段，一级市场投融资热度依然维持在较高水平，未来创新药及创新药产业链或仍会维持在较高增长状态，从估值性价比的角度目前已进入有吸引力的阶段，我们仍战略性看好这一方向。

广发多因子 唐晓斌、杨冬

四季度权益持仓名单中唐晓斌、杨冬管理的广发多因子被11家机构购买，和工银瑞信前沿医疗并列位居权益买入排行榜第八位。

唐晓斌，中国国籍，硕士研究生，现任广发多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理，广发多元新兴股票型证券投资基金基金经理，广发瑞锦一年定期开放混合型证券投资基金基金经理，广发瑞誉一年持有期混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模324.15亿元。

目前，唐晓斌共管理4只产品，其中广发多因子是他的代表作，管理时间3年又237天，任职回报达262.93%，近1年来实现涨幅44.14%，同类排名13|2456。

杨冬，中国籍，硕士，现任广发基金投资经理助理，研究发展部行业研究员、消费类研究小组组长。2006年7月加入广发基金管理有限公司，现任私募资产管理计划投资经理兼任公募基金基金经理。2021年7月2日担任广发多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2022年1月19日担任广发瑞誉一年持有期混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模274.63亿元。

目前，杨冬共管理2只产品，其中广发多因子同样是他的代表作，管理时间229天。

具体到个股而言，广发多因子相较于三季度，四季度将东山精密、福耀玻璃、中际旭创调入，将海通证券、星期六、潞安环能调出，增持了华泰证券、中信证券、同花顺、国泰君安、金禾实业、恒生电子、华侨城A。

报告期内基金投资策略和运作分析

本组合持仓结构变动较小。我们依然看好大资管行业未来的发展，尤其是龙头公司无论是投行业务，还是融券或衍生品业务，都有着明显的券商头部化趋势。

华安安信消费服务 王斌

四季度权益持仓名单中王斌管理的华安安信消费服务被10家机构购买，和易方达瑞程位居权益买入排行榜并列第十位。

王斌，中国国籍，硕士学历，美国伊利诺伊理工大学应届毕业进入华安基金。2018年10月起任华安安信消费服务混合型证券投资基金基金经理。2022年1月26日起担任华安汇嘉精选混合型证券投资基金基金经理。现任基金资产总规模182.71亿元。

目前，王斌共管理4只产品，其中华安安信消费服务是其代表作，管理时间3年又109天，任职回报达327.45%，今年来实现涨幅22.95%，同类排名10|2576。

具体到个股而言，华安安信消费服务相较于三季度，四季度将浪潮信息、华能国际、金禾实业、锦江酒店、泸州老窖、申能股份调入，将中国中免、中兵红箭、赛轮轮胎、亿田智能、福田汽车、钱江摩托调出，增持了贵州茅台、浙江医药、中国国航、普洛药业。

报告期内基金投资策略和运作分析

展望未来，我们依然看市场结构性机会。符合产业趋势、成长性与估值匹配的公司将表现强势。

“稳”字或许是贯穿未来一年的主线。展望来年，宏观经济增速或许存在一定增长压力。疫情影响之下，外部环境也更加严峻和不确定。中央经济工作会议也要求明年的经济工作要稳字当头、稳中求进。从主要方针上，我们可以看到政府做好了与宏观经济对冲的政策。通过“七大政策组合”稳定宏观经济大盘。

从产业角度看，2021年也面临一些产业供需矛盾。比如全国部分地区，出现了许久未见的“缺电”现象。“电”或许是未来几年的核心投资主线。尽管“缺电”是一个阶段性的现象，但也反映了煤炭等能源价格高企、电力投资阶段性有缺口、新能源发电出力不均匀和不可测等问题。在“稳”的背景下，在保证民生的背景下，或许快速地推进“双碳”变为科学合理地推进“双碳”的建设。例如在发电侧，新能源电站的建设要继续，但是高效、较低成本的火电等能源的建设也不能停滞。新型能源的建设需要风光和传统能源的相互配合。反映在投资端，我们不仅仅要承认新能源电站未来增长的潜力，也不能否认火电在新型能源电力系统中的价值。

另外，在电动车、新能源等领域，2021年逐步走高的原材料价格，是否会成为2022年压制需求的主要矛盾也需要研究。在电动车领域，月均新增电动车渗透率已经突破20%，对销量的主要驱动力从补贴、新能源车牌路权等逐步过渡为消费者对电动车本身性价比、智能化、“好用”的追求。若终端价格也因上游原材料价格上涨过快，电动车的渗透率速度面临考验。因此在布局新一年电动车方向时，我们要追求标的的性价比。让估值与成长性做到匹配。此外，我们也要拓宽视野，在传统电动车产业链之外寻找机会。因为新的供应商的开拓，新的渠道建立都会带来新的机会。

在过去两年的疫情环境下，传统消费和服务行业影响较大。不仅仅因为消费场景因疫情缺失，也有因为这两年可支配收入增速的放缓以及大家对未来不确定性而未雨绸缪。整体消费的回暖不会一蹴而就，恢复的斜率和高度都要相对保守。但是波澜不惊的水面下依然暗潮涌动，部分细分的市场依然在孕育机会。我们需要抓住这些细分以及新兴市场的机会。服务行业中，酒店及航空等在疫情中供给侧发生了较大变化，需求的好转会伴随较大的弹性。纺织服装行业中，新型面料与制造工艺的演进也会产生新的机会。

最后，作为基金经理，我会秉着勤勉尽责的原则，为投资者带来更好的回报。

易方达瑞程 林森

四季度季度权益持仓名单中林森管理的易方达瑞程被10家机构购买，和华安安信消费服务位居权益买入排行榜并列第十位。

林森，中国国籍，研究生、硕士。2015年4月加入易方达基金管理有限公司。现任易方达基金管理有限公司易方达安心回馈混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞程灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞通灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达瑞弘灵活配置混合型证券投资基金基金经理、易方达裕景添利6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理助理、易方达高等级信用债债券型证券投资基金基金经理助理，兼任易方达资产管理(香港)有限公司基金经理。现任基金资产总规模1071.04亿元。

具体到个股而言，易方达瑞程相较于三季度，四季度将朗新科技调入，将中材科技调出，增持了通威股份、歌尔股份、特变电工、星宇股份、亿嘉和、南山铝业、新泉股份、移远通信、七一二。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，本基金维持较为稳定的仓位并坚持自下而上地精选个股。我们维持重仓的行业包括汽车零部件、消费电子、军工和物联网等。

关于选股思路，我们的原则包括避开市场较为拥挤的领域以及更多地从供给侧考虑竞争格局。以汽车零部件行业为例，本组合在2021年一季度的市场下跌中大幅加仓，终于在四季度获得了较好的收益。本组合布局的大部分汽车零部件企业，其生产的零部件都不直接参与汽车电动化与智能化，因此静态估值较低。然而，电动化和智能化的发展必将重塑行业格局。传统整车厂和一级供应商的固有关系正在被突破，在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。

与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。

新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。

与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。