新能源汽车材料:磷化工行业面临重大投资机会「磷化工行业」

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引言

近年来，随着供需关系发生变化，磷矿及其相关产品的价格也在震荡中上行。尤其是在今年上半年，磷矿石价格一路飙升，上涨至每吨千元左右，这与年初相比上涨近五成。随着需求的增加，磷矿作为不可再生资源，其价格还有继续上行的空间，因此，握有磷矿资源的企业以及优质的磷化工企业可作为未来的投资方向。

磷矿概述

从磷矿的分布来看，虽然世界磷矿资源整体分布较为广泛，但分布极不均匀，尤其是高质量的磷矿资源较少。中国磷矿储量约37亿吨，位居世界第二，仅次于摩洛哥，是磷矿资源储备大国。

我国磷矿产业优势在于磷矿资源丰富且分布较为集中，逐渐建成了云南昆阳、湖北荆襄、湖北宜昌、贵州瓮福、贵州开阳、四川金河—清平六大磷矿生产基地。其劣势也较为明显，一方面我国高品位磷矿储量少，仅占总储量的10%不到；另一方面是开采量大，我国以仅占全球4.7%的储量贡献了全球40%的产量，对于不可再生资源来说，这会使其发展规模在未来受到一定程度的制约。虽然目前我国已成为世界上第二大磷矿资源储量国和世界第一磷矿产量国，但随着目前高品位磷矿资源开采枯竭，剩余易选的中低品位磷矿石的开采量在逐年增加。

从磷矿的用途来看，其应用范围非常广泛。世界上绝大多数的磷矿用于生产各种磷肥和饲料添加剂，少部分用于化工、轻工、国防等工业。通过下面的磷化工产业链，大家将对磷元素的用途有更为清晰的认识。

磷化工产业链

磷化工是指以磷矿石为原料，通过化学方法将矿石中的磷元素加工成可为人所用的产品的化工子行业。磷化工产业的发展不仅需要磷矿石资源的开发，还需要如电力、水利资源等充分的外部条件，同时对相关的配套资源产品，也有很强的依赖性。按工艺的不同，磷化工产品主要分为两大类：一类是通过湿法工艺，将磷矿石制成磷酸一铵、磷酸二铵等肥料，应用于农业生产领域；另一类是通过热法工艺生成黄磷，进而生产各类磷酸盐，运用于农业、工业、食品以及新能源领域。

基本面分析

通过前文的梳理，相信大家对磷矿石带动的相关产业有了更为清晰的认识。下面来说一下我为什么看好磷矿产业的前景。

从需求端来看，受新冠疫情影响，世界上主要经济体都采取了较为宽松的货币政策，再加上极端天气的影响，粮食价格持续上涨。以小麦为例，国内小麦现货平均价格从2020年12月份的2474.5元/吨上涨到今年5月份3251.4元/吨左右，涨幅高达31.4%。粮食涨价能够有效带动农民的种植意愿，这也使得磷肥需求增加。另外，自俄乌冲突以来，粮食危机愈发严重，使得各国加大了对粮食安全的重视，这同样会增加磷肥的需求。

磷化工产业中的磷酸铁锂电池成本较低，具有安全性高、适用温度范围广和循环次数高等优点。因此，无论是作为新能源汽车的动力来源，还是作为储能电池，磷酸铁锂电池在新能源产业中都具有越来越重要的地位，这也带动了对磷矿石的需求。

从供给端来看，磷矿石供给出现了相对紧缺的状况。一方面，磷矿属于不可再生资源，随着磷矿资源被列为国家战略性资源以及一系列环保政策的出台，磷矿开采将持续受限，因此，产能的短缺也带动了磷矿石价格的上涨。

重点关注

分析完磷矿产业的基本面，再来说下该行业可以重点关注的企业。

云天化

首先，该公司是上市企业中磷矿产能最大的企业，其在建产能完全投产后，每年能生产1450万吨的磷矿石。其次，云天化拥有完整的磷化工产业链，由于原材料自给度高，能有效控制成本，其磷化工产品能获得较高的利润，其中化肥产品是公司主要的盈利来源，2021年毛利率占比高达 66%。最后，云天化也在积极布局新能源项目。随着新能源领域对磷化工产品的需求增加，云天化手中的磷矿资源以及在精细磷化工技术方面的优势都能帮助他们在该领域有不错的前景。

川恒股份

一方面，该公司现有磷矿资源合计权益产能745万吨/年，并且拥有大量优质磷矿。尤其是正在建设中的鸡公岭磷矿以及老虎洞磷矿，磷矿石平均品位高于25%，属于较为优质的磷矿资源，这能有效保障其在磷化工产业的长期发展。另一方面，川恒也在加大对新能源产业的投入，计划打造新能源产业一体化基地，远期规划的磷酸铁锂产能达10万吨/年，新能源汽车产业发展带来的需要，有望使川恒在未来进入高速发展期。

参考资料

[1]赵玉凤,李文超,王海军.中国磷矿资源开发利用现状与思考[J].产业创新研究,2021(16):62-63 69.

[2]程磊.磷矿景气上行，龙头资源企业“拥磷为王”[Z].西南证券,2022.6.15

[3]万里扬.农化延续高景气度，新能源转型在即[Z].东方证券,2022.6.7

[4]杨伟.掌握优质磷矿资源，打造矿化一体新材料磷化工基地[Z].华西证券2022.5.6

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