明日黑马股推荐有哪些「1月13号最具爆发力的黑马股」

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浙江美大:营销加强渠道开拓 龙头地位有望加固

类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：董广阳 日期：2019-03-25

集成灶龙头地位稳固,营收实现快速增长。据中怡康监测数据,18年集成灶市场规模达165万台,销售额约为115亿元(同比 35%)。其中线上市场增长较快,18年集成灶线上市场销量及销售额分别为42.3万台、26.7亿元,分别同比增长100%、137%。受益新兴行业高增红利,公司作为集成灶首创企业,18年实现总营收14.01亿元,同比增36.49%,收入规模远超第二梯队公司,市占率约30%。公司积极进行产能布局,龙头地位有望加强。2017年11月22日,公司公告称年新增110万台集成灶及高端厨房电器产品项目即将开工,项目计划总投资13.04亿元,建设周期为期3年。目前公司已累计投资3.05亿元,订购3条生产线设备,预计今年下半年将进行投产,首期投产约30%。

产品研发不断加快,宣传力度继续加强。2018年度公司净利率为26.95%,同比下降2.79pct,我们认为净利率下降主要原因系:1)部分原材料价格上涨致毛利率同比下滑2.40pct;2)公司加大宣传力度,带动销售端费用率大幅提升。报告期内公司增加对高铁、新媒体等广告宣传投入力度,2018年销售费用率达11.03%,同比增加1.22pct;3)公司对产品研发高度重视,报告期内公司总计投入研发费用4076.78万元,同比增长21.92%。我们认为短期来看,公司增加费用投放带来净利率的下滑,长期将有利于公司不断稳固行业领先地位,从而实现公司持续稳定发展。

多渠道建设齐头并进,一二线市场重点开拓。公司主要销售模式为经销制形式,其次为电商渠道、工程渠道以及KA渠道等。报告期内公司对销售主流渠道进行整合,加快对电子商务、工程等新兴销售渠道的开发和建设。目前公司线上渠道占比约10%,根据我们阿里全网跟踪数据,美大线上量价齐升,全年保持三位数高速增长;工程渠道目前占比2%,未来计划提升至5-10%;KA渠道未来计划将提升至20%-30%。同时公司将在继续完善和扩大三四线市场的基础上,以一二线城市为重点,实现建材家居卖场、KA卖场等多渠道并进,以期快速提升在一二线市场的市场影响力。我们预计渠道的全方位建设,或将为公司未来营收稳定增长提供有力支撑。

投资建议:我们预计公司19/20/21年EPS分别为0.69/0.82/0.99元,对应PE分别为19/16/13倍。公司作为新兴行业集成灶绝对龙头,目前正加大产品研发、宣传以及多渠道建设,我们预计将为未来持续发展提供有力支撑。同时,根据2018年度利润分配预案,公司现金分红率高达79.57%。参考行业可比公司估值,给予目标价14.76元,对应20年18倍PE,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动;市场拓展不及预期。

太极股份:业务结构优化 安全可控业务高速发展

类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：陈宝健,邓芳程 日期：2019-03-25

事项:

公司发布2018年年报,实现营业收入60.16亿元,同比增长13.52%;实现归母净利润3.16亿元,同比增长8.29%。扣非归母净利润2.45亿元,同比增长-2.68%。同时,发布股利分配预案,每10股派现金股利2.3元。

评论:

业务结构优化,经营活动现金流大幅改善。2018年公司整体收入平稳增长,但业务结构显著优化,其中云服务业务同比增长27.31%,网络安全与自主可控业务同比增长47.25%,收入占比持续提升;传统系统集成服务业务收入实现增长2.35%,收入占比由去年的58.60%下降至52.83%。值得关注的是,公司经营活动产生的现金流净额6.8亿元,同比增长111.85%,经营现金流大幅改善。

安全可控行业领军地位逐步形成。依托中国电科集团和中电太极集团的资源支持,18年公司继续积极推进国产基础软硬件的集成适配和解决方案研发,发布了太极安全可靠云平台,并配套发布测试工具集、安全可靠应用支撑平台和云上软件服务等产品。此外,公司控股子公司人大金仓数据库合同额增长超过100%,在国家各部委、电力、金融、军工等行业领域承担重点项目超过220个,市场占有率在国产数据库中名列前茅。目前国家对安全可控高度重视,政策支持力度不断加大,行业有望迎来快速发展阶段。而公司拥有从国产操作系统、数据库、中间件、管理软件到安全可靠系统集成完善的业务体系,在安全可控领域的综合实力也在持续提升,业务有望保持规模化发展。 云服务业务快速增长,战略牵引作用不断增强。公司云产品和服务体系不断健全,政务云用户规模快速增长,目前太极政务云已承载近200个政务部门的业务系统运行,北京、海南、山西政务云上运行的委办局和业务系统均实现快速增长;同时,公司于19年3月中标了天津政务云,我们看好公司政务云业务的持续拓展。

投资建议:考虑公司在自主可控、云业务领域的投入持续加大,我们下调公司19-20年归母净利润分别为3.96亿、4.85亿元(原预测为4.32亿、5.19亿元),同时预测2021年归母净利润为5.89亿元,对应PE分别为34/28/23倍。参考行业可比公司平均估值,给予公司2019年42倍PE,目标市值为166.32亿元,对应目标价40.17元,维持“强推”评级。

风险提示:政务云市场竞争加剧;自主可控业务拓展不及预期。

密尔克卫:稳扎稳打 看好稀缺资源增值空间

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：黄盈,姜明 日期：2019-03-25

事件 密尔克卫披露2018年报:公司实现营业收入17.84亿,同比增长38.16%,实现归母净利润1.32亿,同比增57.91%,实现扣非净利润1.36亿,同比增58.15%。 仓储收入放量,毛利率提升带动物流板块 分版块看,公司物流版块营收增长32.6%,达到15.5亿,毛利率同比去年略增0.56个百分点至20.0%;交易板块收入增长94.8%达到2.3亿,毛利率同比下降1.63个百分点至4.3%,主营业务毛利率18.0%,基本维持稳定。其中: 1) 仓储大幅放量,毛利率提升:随着租赁 自有产能持续投放,公司2018年仓储收入同比增长95.18%,毛利率增加4.45个百分点达到46.12%,毛利额1.49亿,成为公司业务分项中毛利率最高、毛利额贡献第一的板块; 2) 货代业务:公司货代收入增长25.47%,但毛利率略减2.56个百分点至15.18%; 3) 运输业务:收入平稳增长16.90%,但随着人工成本增加毛利率略降3.04个百分点至9.60%; 4) 交易业务:化工品交易收入接近翻倍达2.26亿,但毛利率下降。

产能扩张循序渐进,稀缺资产助升利润率 2018年,公司的产能扩张扎实稳健,固定资产由期初的1.08亿增至期末的3.21亿,其中增幅最大的为房屋建筑物、运输设备与罐箱设备。 按照公司招股说明书中数据,18年投入的张家港巴士物流与铜川鼎铭、19年待投的辽宁鼎铭均为危化品仓储产能,预计公司未来自有仓库面积占比将会提升。2015年天津爆炸案事件后,危化品仓储与运输资源壁垒提升,尤其仓库租金水平远高于普通化学品仓库,且存在上升势头,我们认为公司未来仓储产能的持续投入,叠加与前五大客户稳定的合作关系(18年前五大客户收入占比31.2%),能够使产能利用率快速提升,使资产快速释放收入;同时公司的物流资产对接市场上的散客资源,能够以更强的溢价能力获取更高的毛利率水平。综合考虑自有仓库占比提升 危化品仓库租金涨价潜力,我们看好公司仓储业务毛利率的稳步上涨。

投资建议 自上而下地看,公司所处的行业为典型的大行业小公司,历史监管逐步趋严,集中度有望提升,同时考虑公司自身,公司拥有强大的客户基础,我们认为公司与客户的合作有望进一步深化,实现类似于“以产定销”的模式,实现成长逻辑。我们维持2019-2020年净利润预测分别为1.98与2.7亿,维持买入评级。

风险提示:与客户合作低于预期;扩张力度不及预期;危化品物流事故

王子新材:收购富易达 产品互补 业绩迎来增长

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举,陈博 日期：2019-03-25

公司深耕包装行业二十余载,已形成丰富的产品体系及优质的服务。公司可生产包括塑料包装膜、塑料托盘和塑料缓冲材料等三大系列上百个品种的包装材料,产品线丰富,主要应用于计算机、智能手机、家用电器等电子产品的生产周转及销售包装。公司以产品品质、交期稳定性、售后服务、一站式产品线等综合服务能力作为核心竞争力。同时在深圳、廊坊、青岛、武汉、珠海、郑州、成都、苏州、南宁、重庆和烟台等主要的电子产品集中区域设立子公司。与富士康、海尔、伟创力、理光、爱普生、冠捷科技、雅达电子、华生电机、创维、TCL、深超光电、深长城、海信等200多个国内外企业建立合作关系。2018年公司实现营业收入9.11亿元,同比增长52.36%;归母净利润0.49亿元,同比增长28.02%,实现较大幅度上涨。

公司收购富易达,实现优势互补、协同发展。公司1.17亿元收购富易达合计51%的股权,富易达主要从事泡沫包材和纸质包材的产销业务,包括聚苯乙烯泡沫(EPS)、EPS与辅料组装形成的复合包材,是公司现有产品的重要补充。本次收购有助于公司进一步完善塑料包材领域的产业布局与空间布局,优化和提升一站式供货能力。且富易达承诺2018~2020年度的净利润分别不低于1800万元、2500万元和3500万元。 公司积极开拓新产品,满足客户需求。公司继续加大对全生物降解地膜项目、生物降解气珠缓冲膜项目、PLA生物降解材料吸塑制品和可视化塑料包装材料的研发投入与推广,深挖客户潜在需求,积极开拓新产品市场。全生物降解地膜项目的基本配方和工艺已确定,若试验成功,新产品有望带来业绩增长。

盈利预测和投资评级:基于公司收购富易达扩充产品线以及研发新产品,未来业绩有望保持一定增长,我们预计公司2018~2020 年归母净利润分别为0.49/0.60/0.75 亿元,EPS 分别为0.58/0.71/0.89。首次覆盖,给予增持评级。

风险提示:富易达业绩不及预期,新产品投放不及预期,下游需求不及预期,原材料大幅涨价。

长城汽车:2018年业绩符合预期

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：周绍倩 日期：2019-03-25

事件:

长城汽车发布2018年报:报告期内公司实现营业收入992亿元,同比下滑1.92%,实现归属于上市公司股东净利润52亿元,同比增长3.6%,扣非后归属于上市公司股东净利润38.9亿元,同比下滑9.5%。公司拟每10股派发现金股利2.9元,股息率为3.6%(3月24日股价为基础),港股长城股息率6%。全年业绩符合此前业绩快报,分红超预期。

投资要点:

2018年业绩符合预期,2019年变革刚开启公司2018年业绩符合预期,由于贴现的增加,经营现金流达到197亿元,货币资金76.8亿元,同比增长59%。2018年销售SUV共88.4万台,收入占比上升至84.7%,皮卡继续保持国内第一,份额占比约30%。2019年公司销售目标120万台,主要增量贡献车型为哈弗F7,ORAR1,同时年内计划上市新车型F7x,VV7GT,ORAR2。

新能源研发投入持续同步开展EV、HEV、PHEV三种技术架构的车型开发以及FCV的策划,积极开发智能驾驶i-Pilot平台,协同国内与国际开发的模式,积极布局智能驾驶关键技术。在车联网技术、内容、生态等方面,与百度、华为、京东和中国移动合作,打造专属车联网服务,全面推动车联网技术快速落地。2020年实现超L3级别自动驾驶系统商品化,2020年展示首款全功率燃料电池乘用车样车。

四大零部件集团独立公司长期致力于核心零部件的自主研发及生产,不断提升垂直整合的含金量,已形成发动机、变速器、车灯等核心零部件的自制能力,大幅提升整车在质量与成本上的竞争力。结合零部件业务,公司设立四大零部件公司:蜂巢易创、精诚工科、诺博汽车、曼德电子电器,促使零部件业务独立开放,实现市场化运营,提升综合竞争力,目前四大零部件在逐步开展外部销售工作。

盈利预测和投资评级:预估公司2019/2020/2021年归母净利润分别为61/70/87亿元,对应当前股价PE分别为12/10/8倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济增速低于预期的风险;乘用车市场增速持续下滑的风险;新车型销量爬坡不及预期的风险;单车盈利能力回升低于预期的风险。

恒华科技:2019年经营目标归母净利润同比增长30%~50%

类别：公司研究 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：田杰华 日期：2019-03-25

事件:3月21日晚公司公告:(1)2018年年报:营收11.84亿元,YOY38.35%;归母净利润2.72亿元,YOY41.30%;(2)2019年一季报预告:归母净利润同比减少0%-20%,盈利:790.66万元-988.33万元。

2018年年报业绩符合预期;将摊销的股权激励费用加回(还原)后的归母净利润内生增速为53.68%

收入增速拆分方式一:(1)配售电板块:营收3.97亿元,YOY166.56%,占比33.51%。(2)基建管理版块:营收2.53亿元,YOY19.65%,占比21.35%。(3)电网设计版块:营收4.79亿元,YOY2.08%,占比40.48%,(4)交通、水利行业业务:营收4,959.23万元,YOY136.10%,占比4.19%(5)海外业务:营收546.63万元,YOY7.41%,占比0.46%。

收入增速拆分方式二:(1)软件服务511,289,812.44元,占比43.19%,YOY4.40%;(2)技术服务189,618,107.50元,占比16.02%,YOY24.32%;(3)软件销售46,420,026.30元,占比3.93%,YOY33.26%;(4)硬件销售115,419,808.99元,占比9.75%,YOY1814.62%;(5)建造合同321,174,392.73元,占比27.13%,YOY86.05%。

2018年现金流相比2017年有所改善。经营活动产生的现金流量净额2018年为-3413.17万元,2017年为-4012.80万元。

三费管控良好,2018年研发投入占营收比重7.97%,研发成果显著

业务的互联网转型持续深化,云服务平台产品体系不断完善

电改持续推进,公司参股的三家配售电公司已开展售电、综合能源规划等相关业务并产生部分收益

2019年总体经营目标:力争实现归属于上市公司股东的净利润较2018年度增长30%-50%。

投资建议:预计公司2019-2021年净利润分别为3.82亿元、5.46亿元、7.61亿元。考虑到公司年报披露拟每10股及转增5股的尚未实施,EPS暂时保持不变,预计2019-2021年EPS分别为0.95元、1.36元、1.89元。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:电改、业务进展不及预期风险,业绩不及预期风险,竞争加剧