国泰君安核心竞争力「国泰君安宏观」

时间：2022-11-21 16:01:07来源：搜狐

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【行业分析】

电力：贸易战推升避险情绪电力防御性、类债属性凸显

电力板块防御性凸显，资金避险好去处。中美贸易战引发了市场恐慌情绪，在外部风险提升、市场波动增大的背景下，低估值的电力板块防御、类债属性凸显，推荐高分红的火电龙头、大水电。（1）火电业绩拐点已至，盈利、估值有望双重修复：制约火电盈利的最重要因素煤价长期来看有望回归合理区间，使得火电具备一定攻击性。目前A、H股火电估值均处于历史低点，H股多只标的跌破净资产。（2）水电防御性凸显：大水电防御性不亚于食品饮料、银行，我们认为高分红、低估值、业绩好、以及在过去体现出较好防御性的大水电标的有望在18年受到资金青睐。推荐标的：华能国际（火电龙头，资产优质，18-20年分红比例从50%提升至70%）；皖能电力（0.76倍PB，发行转债有望催化PB修复）；华电国际（控股装机9成为燃煤机组，低估值高弹性标的）；川投能源（10.4倍PE，全球稀缺大水电，雅砻江中游投产有望超预期，优质现金牛）。

【公司评级】

建议“增持”领益智造

全球精密功能件龙头领益科技反向收购江粉磁材登陆A股，柔性OLED、无线充电、3D sensing以及5G等消费电子创新趋势下，公司业绩将持续高增长，同时公司将整合资源打开新的成长空间。受减值及股本影响，下调2017年EPS至0.01元（-96%），考虑并表增厚业绩，上调2018、2019年EPS预测至0.37元（ 23%）、0.51元（ 42%），考虑到公司行业地位和盈利能力，给予2018年30倍PE，维持目标价11元，增持评级。