第四季度化工行业的收入有望同比增长10.6％：ICICI直接

随着原油价格的上涨，ICICI Direct Research预计大多数公司将见证主要原材料价格的上涨。预计这将导致公司将增加的费用转嫁给最终用户，尽管部分原因是由于滞后影响，我们预计部分RMAT成本增加将在本季度转嫁。ICN载有ICICI Direct的完整研究报告。

在数量增长方面，由于建筑，汽车，纺织行业以及在大流行期间受到抵制的行业（例如制药，农用化学品，快速消费品）的需求恢复，这很可能会支持上一季度大多数化学公司的数量增长。我们预计大多数覆盖Universe公司的销量将实现两位数增长，这在很大程度上应归功于系统中积累的库存以及在消费阶段的一些需求复苏，这有可能推动了进一步的增长。除此之外，由于大多数公司的书籍库存成本较低，这主要是由于溢出需求所致，我们预计他们会在RMAT成本上升并因此实现后报告存货收益。这应该在一定程度上支持运营绩效。但是，运营杠杆可能会有助于该季度的OPM。简而言之，我们预计化学领域的收入将同比增长10.6％，而上一季度的收入将有望同比增长15.3％。

在农化公司，制药公司的带领下，Topline的收入有望同比增长10.6％

由于B2B是我们宇宙中主要的公司，并且受到制药和农用化学品领域的需求，因此，鉴于这两个领域最近都对大流行病产生抵抗力并且需求旺盛，因此我们希望它们对集团的整体业绩有所帮助。

另一方面，由于纯碱价格几乎与原油价格上涨导致的成本增长持平，因此我们预计由于平板玻璃需求的增加，纯碱的销量增长将为塔塔化学公司本季度的表现提供喘息的机会。我们预计我们的化学宇宙公司将在21财年第三季度实现收入同比增长10.6％。

EBITDA同比增长12.4％，利润同比增长15.3％

特种化学品公司一揽子增值业务收入的增加，以及部分公司的实现率的提高可以帮助其提高运营绩效。我们预计我们的全覆盖宇宙公司OPM将同比增长30个基点至18.4％，导致EBITDA同比增长12.4％。预计底线收入将同比增长15.3％，主要是由于较低的税收支出和较高的其他收入。

评论

纳文氟

我们预计收入将同比增长17％至30.5亿卢比，主要是由于CRAMS业务的增长。我们预计，由于cGMP3投产后产能利用率的提高，CRAMS业务将同比增长50％。特殊化学品板块可能会同比增长13％，而其他板块如无机氟化物应会出现不错的增长，因为该季度钢铁行业的需求有所增长。由于产品组合和经营杠杆的变化，毛利率提高，我们预计OPM将增长450个基点，至29.7％，EBITDA同比增长38.2％，达到90.5千万卢比。PAT预计将同比增长47％至66.8千万卢比。

关键监控：CRAMS，特种化学品业务和毛利率的增长

PI工业

我们预计，由于强劲的订单积压和终端行业的需求旺盛，CSM在本季度还将继续取得更好的增长。与此同时，Isagro的出色表现也应有助于整体营收增长。我们预计收入将同比增长31％至111.3亿卢比。OPM可能会同比增长150个基点至23.3％，导致EBITDA同比增长40％至25.9亿卢比。PAT预计将同比增长46％至176千万卢比。

关键监控：CSM和Isagro业务的增长

住友化学

我们预计由于需求增加可能会在最后一个季度提高草甘膦的价格，因为住友印度占住户收入的约12％，这可能有助于住友印度的收入增长。除此之外，我们还期望其他中间体的价格上涨，这应该有助于该公司在本季度获得更好的实现。所有这些都有望转化为更好的收入增长。我们预计收入将同比增长21％至633千万卢比。OPM应同比增长960个基点至18.3％，这主要是由于更高的毛利率，导致EBITDA同比增长154％至11.6亿卢比。税前利润预计将保持在58.7千万卢比（同比增长2570％），这主要是由于与20财年第三季度相比，更好的运营业绩和较低的税收支出。

关键监控：毛利率和营业利润率的可持续性

塔塔化学

由于全球建筑活动正在复苏，我们预计平板玻璃需求也将有所改善，因此对纯碱的需求也将有所增加。我们希望北美部门的出口业务表现良好。

因此，它应该使整体性能得到缓解。除此之外，容器玻璃的更好需求也将有助于本季度的整体增长，以及诸如洗涤剂等基本产品的正常增长。反过来，这将导致总体收入增长几乎保持不变，保持在2618千万卢比。由于原油价格上涨之后货运和电力成本上涨，OPM可能会同比收缩250个基点至15.5％，而纯碱价格相对于RMAT则保持坚挺，导致EBITDA同比下降14％至40.7亿卢比。由于折旧和税项增加，预计PAT同比下降40％至99.9千万卢比。

关键监控：北美和Magadi的增长以及基本化学业务在各个地区的EBITDA /吨。HDS和神经营养保健业务的进展将是值得关注的关键

印度拉利斯

由于最近几个季度的国际业务表现受到PEKK销量下降的影响，而甲氧嗪的价格侵蚀本应在第三季度恢复正常，因此我们预计这将在一定程度上支持营业额增长。我们还预计乙酰乙酸盐和其他分子的价格上涨将有助于该季度的实现。我们预计收入将同比增长8.7％至58亿卢比。OPM可以保持更稳定的10.5％，而20财年第三季度为10.4％，EBITDA同比增长9.2％，达到6,090千万卢比。由于与20财年第三季度相比更高的税收支出，PAT预计将保持在37.7千万卢比（同比下降0.9％）。

关键监控：CRAMS投资组合下国际业务的增长，美特津的库存状况和PEKK的承购

阿尔蒂工业

Aarti Industries的21财年第三季度收入预计将同比增长15.4％，达到125.04亿卢比，这主要是由于特殊化学品领域的实现和最终用户需求有所改善，制药领域持续强劲增长。预计专业领域的收入将同比增长11.5％至1162千万卢比，而制药领域的收入则将同比增长20％至21.1亿卢比。EBITDA利润率可能收缩138 bps至22.1％，这主要是由于Jhagadia氯化工厂的商业化所致。

EBITDA预计将同比增长8.6％至27.6亿卢比。随后，净利润预计将同比增长7.9％至15.1亿卢比。

关键可监控对象：特种化学品业务的增长和利润率提高

苏达山化工

Sudarshan Chemical的21财年第3季度收入可能同比增长9.6％至44.6亿卢比，这主要是由于最终用户行业的需求有所改善。EBITDA利润率可能同比增长135个基点至15.7％，主要是由于产品组合的改善。

随后，EBITDA预计将同比增长20％至72.9千万卢比。PAT预计将同比增长21.9％至34.5千万卢比，与运营绩效保持一致。

关键可监控对象：改善最终用户的需求和产品组合