全球疫情扰动 油价短期或震荡调整

主要结论

全球新冠病毒肺炎病例增加且疫苗进程缓慢的担忧继续打压市场气氛，美国疫苗接种进程缓慢，新增病例不断创新高，引发市场对经济恢复和石油需求担忧。美国拜登政府更严格的行业监管料导致美国石油产量下降，油价可能会因此受益。拜登政府暂停了联邦土地上新的石油和天然气租赁项目，并削减了化石燃料补贴，以推行绿色政策。拜登政府计划推出1.9万亿美元财政刺激方案，提振了原油市场气氛。沙特表示愿意在2、3月份额外减少原油日产量100万桶，有助于改善全球原油供需平衡状况。国际油价短期受疫情影响可能震荡调整，随着疫苗广泛接种及全球宽松财政和货币政策刺激，中长期油价或仍有望继续上涨。

技术面，美国WTI原油期货价格持续上涨创新高，涨势强劲，短期在54美元附近遇到阻力，可能出现震荡调整，长期看后市价格仍然有望继续上涨至65美元/桶附近。

一、行情回顾

1月份国际原油期货价格继续上涨并创出2020年3月5日以来新高。欧佩克及其减产同盟国第13次会议2021年1月5日通过视频会议达成了调整原油日产量的协议。2月份和3月份，参与减产的10个欧佩克成员国和8个非欧佩克产油国原油日产量与1月份保持一致，非欧佩克产油国俄罗斯和哈萨克斯坦2月份共计增加原油日产量7.5万桶(俄罗斯增加6.5万桶，哈萨克斯坦增加1万桶)，3月份共计再增加7.5万桶。据称俄罗斯增加的原油日产量用于国内冬季需求，而出口量不增加。沙特表示愿意在2、3月份将额外减少原油日产量100万桶。全球新冠病毒肺炎病例增加且疫苗进程缓慢的担忧继续打压市场气氛，美国疫苗接种进程缓慢，新增病例不断创新高，引发市场对经济恢复和石油需求担忧。美国拜登政府更严格的行业监管料导致美国石油产量下降，油价可能会因此受益。拜登政府暂停了联邦土地上新的石油和天然气租赁项目，并削减了化石燃料补贴，以推行绿色政策。拜登政府计划推出1.9万亿美元财政刺激方案，提振了原油市场气氛。

二、原油供需情况分析

1、全球原油供需

全球各地为遏制新冠病例激增而实施更严格的封锁限制措施正在给短期原油需求带来压力，削弱了能源需求快速复苏的前景。IEA月报：将2021年第一季度全球石油需求预测下调60万桶/日，将第二季度全球石油需求预测下调30万桶/日，将第三季度全球石油需求预测下调10万桶/日，将第四季度全球石油需求预测下调20万桶/日。将2021年全年全球石油需求预测下调30万桶/日，2021年全球石油需求预计将回升550万桶/日，至9660万桶/日。

沙特12月份原油产量为896.4万桶/天，比11月份产量(896.6万桶/天)减少了0.2万桶/天。伊朗和委内瑞拉最近几年受美国制裁影响，原油产量一直维持在低位，12月份伊朗原油产量为200.2万桶/天。12月份委内瑞拉原油产量为43.1万桶/天。利比亚自9月份解除对石油出口港和油田封锁以来，原油产量迅速从每日10万桶左右恢复到正常水平，意味着市场每日增加100万桶左右的原油供应量。利比亚原油日产量从11月7日该国国家石油公司报告的104万桶增加到122万桶。

美国在线钻探油井数量连续九周增加，过去的十八周，美国在线钻探油井数量有十七周增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月22日的一周，美国在线钻探油井数量289座，比前周增加2座；比去年同期减少387座。美国能源信息署数据显示，截止1月22日当周，美国原油日均产量1090万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量减少210万桶；截止1月22日的四周，美国原油日均产量1097.5万桶，比去年同期低15.4%。

截止1月22日当周，美国炼厂加工总量平均每天1472.1万桶，比前一周减少3.9万桶；炼油厂开工率81.7%，比前一周下降0.8个百分点。上周美国原油进口量平均每天506.4万桶，比前一周减少98.1万桶，成品油日均进口量214.7桶，比前一周增长1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存5021.9万桶，为2020年7月17日以来最低水平，比前周减少228.1万桶；美国海湾地区原油库存比前周减少了643万桶。过去的一周，美国石油战略储备6.38086亿桶。美国原油出口量日均335.5万桶，比前周每日出口量增加110.4万桶，比去年同期日均出口量减少15.4万桶，过去的四周，美国原油日均出口量306.2万桶，比去年同期减少9.1%。

美国能源信息署数据显示，截止1月22日当周，美国原油库存量4.76653亿桶，比前一周下降991万桶；美国汽油库存总量2.47686亿桶，比前一周增长247万桶；馏分油库存量为1.62847亿桶，比前一周下降82万桶。美国汽油需求反季节下降，馏分油需求量继续增加。美国能源信息署数据显示，截止2021年1月22日的四周，美国成品油需求总量平均每天1899.6万桶，比去年同期低4.4%；车用汽油需求四周日均量772.9万桶，比去年同期低9.5%；馏份油需求四周日均数366.8万桶，比去年同期低1.2%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低28.2%。

2、中国原油供需

中国是世界上最大的石油进口国，中国经济强劲复苏意味着对能源需求将增加。国家统计局数据显示，2020年国民经济稳定恢复，主要目标完成好于预期。其中在受疫情影响较大的消费领域，市场销售较快恢复，消费升级类商品销售增速加快。2020年12月份我国原油产量达到1626.8万吨，同比增长0.9%；2020年1-12月原油累计产量达到19492万吨，累计同比增长1.6%。

我国原油消费量有近70%需要通过国际市场进口，我国2020年12月份进口原油3847万吨，1-12月份累计进口原油54239万吨，累计同比增长7.3%。

2020年四季度，随着我国原油月度进口量环比下降，交易所原油库存同步出现减少。截至2021年1越27日交易所原油库存下降至24392000桶。

三、美国原油开采成本及中东主要产油国财政盈亏平衡点

目前美国页岩油各产区原油开采成本基本保持在40-50美元/桶区间，平均开采成本大概在42美元/桶左右。当WTI原油加工处于40美元/桶以下时，大部分页岩油企业可能已经处于亏损状态，当WTI原油价格处于30美元/桶以下，有些页岩油企业无法承受严重亏损而被迫减产甚至破产。但是如果WTI原油价格反弹到50美元/桶上方，则一些停产的页岩油企业可能会开始复产增产，产量增加又将抑制油价继续上涨。

中东主要产油国原油开采成本很低，基本保持在大约10美元/桶，但是这些国家经济结构单一，严重依赖原油出口创汇来维持国内的财政收支平衡。为了实现2020年财政收支平衡，预计沙特原油出口价格需要达到78美元/桶，科威特、卡塔尔则需要原油出口达到大概50美元/桶。故当国际原油价格低于30美元/桶，这些原油主产国有很强的动力进行联合减产，通过统一行动达到减产保价的目的。1月份OPEC+月度会议，由于担忧全球疫情对原油需求影响，沙特愿意在2-3月份主动额外减产100万桶/日，对于改善全球原油供需平衡状况起到积极作用。

四、技术分析

技术面，美国WTI原油期货价格持续上涨创新高，涨势强劲，短期在54美元附近遇到阻力，可能出现震荡调整，长期看后市价格仍然有望继续上涨至65美元/桶附近。