可降解塑料产业迎来“春天”

最严“限塑令”正式生效

2020年底，中央经济工作会议确定我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。2021年，史上最严“限塑令”正式在全国生效。在此背景下，可降解塑料产业近期成为市场关注的热点。

一些证券研报认为，可降解塑料存在千亿元级的市场空间，一些相关化企也将站在“风口”收获政策红利。

可降解塑料受青睐

《关于进一步加强塑料污染治理的意见》提出，全面禁止生产、销售部分塑料制品，推广绿色塑料制品、探索新业态成为重要路径，可降解塑料作为重要举措之一受到关注。

据了解，生物降解是主要的可降解塑料品种，具有代表性的聚乳酸(PLA)和聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)能够实现完全降解，因此也被视为最具前景的可降解塑料。

从产业现状看，PLA的生产在我国仍属起步发展阶段，目前国内PLA产量约为30万吨/年。其中，江苏允友成与海南龙都天仁2家龙头企业产能均在5万吨/年，其余多数公司的产能仍停留在2万吨/年。而国内PBAT产能则达到22万吨/年，在建产能超过200万吨/年。

在利好政策的带动下，近期PBAT和PLA价格大幅上涨。目前国内PBAT价格在2.6万元(吨价，下同)左右，短短1个月涨幅达13%。而PLA的价格已从2019年底的2万元涨至目前的4万元左右。

需求带动迎来商机

目前我国是全球塑料消费大国，塑料消费量占全球的比重达15%。相关数据显示，2019年我国塑料包装市场规模541亿美元，预计到2025年市场规模将达到698亿美元。按照可降解塑料替换率为30%计算，预计2025年我国可降解塑料市场规模约为209亿美元。

申万宏源认为，PBAT、PLA性价比较高，有望率先受益。在八大生物可降解塑料领域中，PBAT、PLA性能最为接近传统塑料，可以混用进一步提升性能，同时价格也较为亲民。且两大产品技术较为成熟，是未来国内产能投放的主力产品，PBAT、PLA规模化生产有望进一步降低成本，利好产品推广，需求将快速增长。

据了解，目前一些企业如南京聚隆、紫江企业、永冠新材、联泓新科、道恩股份等纷纷表示将研发投产可降解环保材料，以抢占市场先机。

相关塑企获益可期

总体看来，我国可降解塑料市场前景广阔，行业发展可期，相关可降解塑料企业业绩必将得到较大释放。

天风证券表示，可降解塑料行业的利好政策将正式落地，中短期看政策将推动市场发展。据测算，快递、外卖、农用地膜和包装塑料袋领域可降解塑料市场空间分别可达到92万吨、22万吨、40万吨和44万吨，合计198万吨，对应市场价值超300亿元。

中长线的政策利好也激活了市场资金对板块部分个股的布局。从社保基金的持仓情况可以发现，部分可降解塑料股得到了持价值投资理念机构的关注。统计显示，去年三季度末板块中有5只个股前十大流通股东中出现社保基金身影，分别是恒力石化、海南橡胶、亿帆医药、三联虹普、国恩股份。

申万宏源最新研报维持行业“看好”评级。认为PBAT及PLA等产品暂时性供不应求导致产品溢价能力较强，盈利能力可观。短期看，PBAT产能建设进度以及PLA技术突破后的技术消化进度，将成为各公司能否享受产品溢价窗口期的关键;中长期则要看政策的持续性以及各公司降成本的能力。具体可关注金发科技、长鸿高科、金丹科技、瑞丰高材、彤程新材等个股。