北港压船数量不减 优质资源保持紧俏

在上游供应不足，而需求旺盛的带动下，港口煤炭库存快速下滑。主管部门提出的供给端增量、进口煤放松等措施产生的效果有待观察。寒冬时节，全国大面积降温和主要耗煤行业开工积极，使得日耗持续走高，北方港口等靠船舶数量在前一周略有减少情况下，上周又出现回升。后续市场并不悲观，月底之前，煤炭市场继续看好。

1.下游用户积极抢运

产地方面，供应保持偏紧态势，价格连续上涨。煤矿以保安全为主，市场供应增量不大，煤炭供应仍主要依赖国内市场。而需求端，持续扩张，日耗猛增，下游终端客户纷纷增派船舶赶往北方港口抢煤。在长协煤调入量不足的情况下，部分终端继续采购市场煤补充货源。煤炭调入不足的情况下，环渤海港口库存连续下降，秦港库存降至490万吨，曹妃甸港华电煤码头存煤降至18万吨。基本面紧张问题暂时未看到有效的解决办法，在资源趋紧，港口持续低库存的情况下，优质煤依然紧俏，市场情绪继续走强。

受天气转冷和经济复苏加快影响，下游终端耗煤需求大幅回升，需求支撑较强。天气逐渐转冷，冷空气降临，全国大部气温较常年同期偏低。受较强冷空气影响，苏州、杭州等地最低气温降至零度，民用电负荷急剧攀高。随着严寒的到来，日耗增量还有空间，而电厂库存难累，促使电煤消费增加，采购需求稳中有增。铁路发运压力不小，北方港口累库不及预期，优质煤源紧缺持续存在，贸易商报价继续走高。为确保电厂机组安全运行和过冬需要，部分终端小户接受高价煤。电厂日耗逐步增加，下游采购较为积极，但受限于环渤海港口可售资源稀少，市场成交活跃度较低，供应偏紧的情况下，短期内现货将继续走强。

2.煤炭市场仍然趋紧

主产地煤矿环保及安检频繁，部分煤矿已经完成年度生产任务，生产积极性下降，整体供应上有所收缩。坑口市场活跃，拉煤车排队现象普遍，呈现供不应求态势，煤矿库存普遍偏低，价格继续上涨。各大煤矿保长协供应，中小矿涨价后采购仍未减少，销量维持高位。受大秦、蒙冀线沿线部分地区持续降雪天气影响，以及大秦线平谷站道岔整修影响，铁路调入量略有回落，北方港口库存低位下行。

冷冬到来，受电力供应不足、工业用电高峰到来，以及落实控煤减排要求等因素影响，多地出现电力供应紧张局面。南方省市一方面加大采购力度，拓宽采购渠道;另一方面，实施错峰限电等有序用电模式，力求降低负荷，减少消耗。

下游消费地，除了华南港口库存略有增加以外，江内及华东港口库存进一步减少，东南沿海及沿江港口合计库存同比下降32%。与此同时，发煤港口调入数量持续下滑，吞吐量保持高位，促使其库存继续下降。截至目前，环渤海十大运煤港口合计存煤1801万吨，较一周前下降95万吨，较月初大幅下降了177万吨，其中，秦港存煤降至495万吨。受低硫优质煤紧缺影响，船等货、等泊现象增多，环渤海港口下锚船数量继续增加，排队拉煤热情不减。环渤海港口下锚船增至217艘，较一周前增加了37艘，较月初增加了40艘。

3.后续市场继续看好

经济复苏节奏加快，水泥、化工等非电终端需求稳定，用电量有所增加。正值冬季，全国降温明显，带动电煤需求增加，电厂日耗呈现季节性回升，无论是重点电厂、统调电厂，还是直供电厂、沿海电厂库存均出现回落，市场补库节奏有条不紊。

11月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，增速较10月份加快0.1个百分点，环比上月增长1.03%。前11个月，规模以上工业增加值同比增长2.3%，增速较前10月加快0.5个百分点。目前，沿海电厂耗煤需求进入旺季，电厂机组接近满负荷运行，高日耗、低库存现象比较普遍，个别电厂库存可用天数降至个位数。发改委会议期间，动力煤期货合约跌停，给现货市场带来冲击，客户情绪上产生波动，部分贸易商担心煤价会下跌，着急出手。而随着需求的继续回升，存煤继续下降，用户拉运不减，煤价仍有支撑;也有部分用户对现货产生观望和犹豫，继续消耗库存，并等待进口煤登陆。

今年冬季，电力、钢铁、建材等行业用煤需求旺盛，煤炭需求增长较为明显。进入寒冬，气温偏低、采暖用煤有所增长;水电减弱，沿海火电压力加大，耗煤、用电量剧增。澳洲进口煤通关概率非常低，新增印尼等进口煤尚不足以弥补需求缺口。随着电厂存煤的下降，以及日耗的增加，下游积极拉运，北方港口出现大面积压船，矿路港航各方积极抢运，煤炭运输紧张有序。