行业观察：石油市场仍过剩

尽管持续减产，但美国石油生产和全球巨量库存阻碍着市场复苏。

短期决定国际石油市场形势的，当然是市场供需。2020年国际石油市场的最重要事件之一，就是以沙特阿拉伯、俄罗斯等组成的欧佩克+为平衡市场供需而采取的联合减产行动。

从5月1日减产正式实施以来，欧佩克+的减产力度到底有多大？影响国际油价的美国石油生产和全球石油库存水平现状如何？未来一段时间内，国际石油市场将发生怎样可能的变化？

主要产油国努力减产

除伊朗、利比亚和委内瑞拉由于受到经济制裁或国内政局不稳定，没有参加欧佩克的减产行动外，主要欧佩克+和非欧佩克产油国都在努力减产。

根据美国能源信息署(EIA)统计，3月和4月全球对石油的需求大幅度下降，石油库存以创纪录的水平增加：第一季度平均每天增加590万桶，第二季度平均每天增加720万桶。由于需求下降和全球石油库存充裕，世界原油价格在3月和4月跌至历史低点。

为了应对市场严重供过于求，4月12日，欧佩克+决定减少原油产量。与1月的产量水平相比，欧佩克+产油国5月的日产量减少了590万桶/日，6月减少了790万桶/日，7月减少了710万桶/日，8月减少了560万桶/日。

EIA数据显示，欧佩克5月的石油产量较4月减少了600万桶/日。这是截至5月前有记录以来最大的月度减产。1月至7月，欧佩克原油产量减少了570万桶/日；非欧佩克伙伴国7月的产量较1月减少了280万桶/日(非欧佩克产油国的数据，包括原油和凝析油)。8月，欧佩克原油产量有所增加，月环比增长近100万桶/日；非欧佩克产油国的石油产量增加了53万桶/日。

除4月12日达成的减产协议外，沙特阿拉伯、科威特和阿拉伯联合酋长国原油产量从5月到6月又减少了110万桶/日。其中，沙特阿拉伯占了降幅的77%。这三个国家自愿深化减产，以应对第二季度全球石油库存增长创下的历史新高。其中，沙特阿拉伯原油产量从1月的990万桶/日下降到6月的770万桶/日，创18年来的低点。为了满足额外的减产，阿拉伯联合酋长国减少了各种等级原油的产量，并于6月下旬关闭了37万桶/日的巴布油田，以进行定期维护。科威特减少了中立区卡夫吉油田的产量。2015年10月至2020年6月期间，由于科威特和沙特阿拉伯之间的争端，中立区的生产被关闭。这两个国家共享中立区的油田产量。

7月，伊拉克原油产量比1月减少了90万桶/日。伊拉克原油产量下降的原因，是自愿减产和新冠肺炎疫情的影响，包括人员和设备流动受限。3月开始，由于新冠肺炎疫情，一些油田停产或减产。由于与在伊拉克南部国际大石油公司签订合同的约束以及低石油收入加剧的财政压力，给伊拉克政府和石油部门带来了很大的挑战，从而使5月的石油减产难以执行。不过，6月伊拉克和国际大石油公司同意进一步减少南部油田产量，包括鲁迈拉、西古尔纳1号和西古尔纳2号，导致原油产量从1月的460万桶/日下降到7月的370万桶/日。

尼日利亚的原油产量从1月的180万桶/日下降到6月的140万桶/日，这是由于邦加号浮动生产、储存和卸载设施的计划性维护，以及据报道该油田暴发了新冠肺炎疫情。

5月至7月，安哥拉的减产幅度逐渐加大，原油产量从1月的140万桶/日降至7月的120万桶/日。这一减少的部分原因是由于全球原油价格低迷，一些在安哥拉运营的国际大石油公司推迟了海上开发。不过，据报道，安哥拉多个油田的运营商道达尔公司8月重启了钻探活动。

参加4月12日协议的非欧佩克产油国，石油产量也有所下降。

俄罗斯原油和凝析油产量大幅度下降，1月到7月减少了约200万桶/日。4月以来，一直减产的俄罗斯主要石油公司决定今年减少资本投资，以应对低油价和疫情带来的经济影响。EIA估计，8月俄罗斯原油和凝析油产量将增长至950万桶/日。

哈萨克斯坦政府要求该国大中型油田从5月至7月减产，导致1月至7月的产量下降超过35万桶/日。此外，哈萨克斯坦最大的两个油田(田吉兹和卡沙干)的产量也有所下降。

墨西哥政府也同意减产，以遵守4月12日的协议。EIA数据和分析表明，由于持续缺乏投资、成熟油田自然减产以及与新冠肺炎疫情带来的后勤挑战，墨西哥的石油产量下降，尤其是墨西哥的库马扎油田在过去的两年中，产量持续下滑。

美国原油产量减少

4月，美国液体燃料消费量达到近期低点，平均每天1470万桶，比2019年4月减少了540万桶。初步数据显示，随着各州放宽应对新冠肺炎疫情的限制措施，5月的美国石油消费量增至每天1610万桶，6月增至每天1750万桶。EIA预计，随着经济活动的加速，美国下半年的能源消费将继续增长：美国石油和其他液体燃料的平均消耗量达到1890万桶/日，高于上半年的平均1770万桶/日；2020年，美国的石油年消耗量为1830万桶/日，比2019年减少210万桶/日。

从数量上看，2020年，美国液体燃料消耗量减少的近一半来自汽油用量的减少。不过，从百分比来看，今年美国的喷气燃料消耗量较2019年下降幅度最大(31%)，其次是民用燃料油(20%)、汽油(10%)和馏分油(10%)。EIA预测，2021年，美国液体燃料消耗量增加至1990万桶/日，但仍低于2019年的水平。

另据EIA估计，由于钻探活动减少以及与低油价相关的减产，2020年，美国原油产量平均为1160万桶/日，较2019年下降60万桶/日，是2016年以来的首次年度原油产量下降。

截至2020年7月2日，美国活跃钻机数量处于1987年以来的最低水平。尽管原油价格上涨，但目前还不足以鼓励钻井业大幅复苏。通常情况下，原油价格的变化会导致致密油盆地的原油产量大约6个月后发生变化。由于4月WTI现货价格跌破20美元/桶，6月的大部分时间低于40美元/桶，目前的市场状况迫使美国生产商更快地减产。EIA预测，WTI原油价格今年下半年平均为39美元/桶，预计美国本土48州的陆上原油产量将从今年7月的900万桶/日下降至2021年4月的850万桶/日，从而出现预测期间的最低月度原油产量。

随着油价上涨，美国原油产量将在2021年年中出现一定幅度的增长。2021年，WTI价格预计低于50美元/桶。由于不确定的市场环境，美国原油产量恢复可能会受到影响。2021年第四季度，美国本土48州的原油产量将增至870万桶/日，与2020年第四季度相比仅增加4万桶/日。预计2021年第四季度，美国原油总产量增至1110万桶/日，与2020年第四季度相比增加3万桶/日。不过，2021年晚些时候的原油产量增长无法抵消2021年早期的同比下降。对此，EIA做出的预测是，2021年美国原油年平均产量为1100万桶/日，与2020年预测的平均水平相比下降62万桶/日。

巨量全球库存难消减

新冠肺炎疫情和相关应对措施，对全球石油供应和消费造成了重大的影响。随着全球经济体在2020年第一季度和第二季度初进入停滞期，公路和航空出行量大幅下降，世界石油消费量下降的速度快于产量。从年初到5月底，全球石油库存增加了近13亿桶。库存的增长，导致布伦特原油现货价格从1月均价64美元/桶跌至4月的18美元/桶。4月下旬，当价格下跌幅度最大时，市场参与者担心全球存储容量能否维持快速上升的库存。不过，全球石油市场的形势正在发生变化。EIA认为，2021年开始，每季度全球石油库存都会减少。

随着世界各地解除封锁，EIA估计，2020年6月，全球石油和其他液体燃料的消耗量比4月的水平增加1000万桶/天。由于欧佩克+的减产以及美国和加拿大价格驱动的产量下降和减产，同期全球石油供应量下降了1200万桶/日。这些供需驱动因素，已将全球石油市场从4月的2100万桶/日供应过剩转向6月的库存减少。

随着全球石油需求持续复苏，到2021年底全球石油库存将普遍减少，从而在2021年底形成一个相对平衡的石油市场。2021年第四季度，全球液体燃料消费量预计上升到1.011亿桶/天，虽然仍低于2019年同期水平，但比2020年第二季度高出了1670万桶/天。未来几个季度，全球石油供应将会增加。不过，欧佩克产油国的自愿减产加上低油价对美国致密油产量的持续影响，可能会限制供应的增加。因此，EIA预计到2021年底，全球石油库存平均减少180万桶/日，从而消除2020年初积累的大部分库存。

随着库存的不断下降，可能给油价带来上行压力，但2020年下半年存在的全球石油库存过剩和世界大量闲置的原油生产能力将部分抵消这一压力。因此，未来一段时间的国际石油市场，仍将面临着供过于求的长期挑战。